記者：金融安全調(diào)查組 | 2025年6月10日

一、中信證券傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與國(guó)際化杠桿服務(wù)

中信證券作為中國(guó)頭部券商，其正規(guī)融資融券業(yè)務(wù)與境外衍生品服務(wù)構(gòu)成核心杠桿框架：

1. 自營(yíng)投資引領(lǐng)業(yè)績(jī)

2024年自營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)263.45億元，同比增長(zhǎng)20.6%，占總營(yíng)收41.3%。其交易性金融資產(chǎn)規(guī)模升至6909億元，衍生金融資產(chǎn)增長(zhǎng)50%至490億元，通過(guò)永續(xù)債和高股息股票配置弱化市場(chǎng)波動(dòng)[[6]]。

2. 國(guó)際化合規(guī)杠桿布局

境外業(yè)務(wù)創(chuàng)歷史新高，營(yíng)收22.6億美元（+41%），凈利潤(rùn)5.3億美元（+116%）。在港股承銷(xiāo)、離岸債券等領(lǐng)域居市場(chǎng)前列，通過(guò)增資中信證券國(guó)際（總資產(chǎn)506億美元）拓展東南亞及日本市場(chǎng)，提供跨境并購(gòu)、衍生品交易等合規(guī)杠桿工具[[6]][[]]。

3. 嚴(yán)格風(fēng)控體系

中誠(chéng)信國(guó)際AAA評(píng)級(jí)報(bào)告指出，中信證券資本充足（2024年凈資本1411.59億元），但需警惕衍生品規(guī)模擴(kuò)張帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)控制壓力。其債券發(fā)行均明確資金用途為“償還債務(wù)及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金”，杜絕違規(guī)資金流入[[]]。

二、全球非法配資產(chǎn)業(yè)鏈的運(yùn)作模式

對(duì)比正規(guī)券商，地下配資平臺(tái)通過(guò)技術(shù)偽裝與高杠桿誘惑投資者，形成四大典型模式：

1. 賬戶分倉(cāng)系統(tǒng)（技術(shù)穿透監(jiān)管）

2. 虛擬盤(pán)詐騙（無(wú)真實(shí)交易）

上海王某虛構(gòu)“吉吉策略”配資平臺(tái)，誘騙用戶入金134萬(wàn)元，資金未進(jìn)入交易所，純靠偽造盈虧數(shù)據(jù)侵吞本金，最終以詐騙罪判刑10年[[8]]。

3. 跨境高杠桿平臺(tái)（監(jiān)管套利）

三、監(jiān)管科技雙重圍剿與投資者警示

1. 全球監(jiān)管升級(jí)趨勢(shì)

中國(guó)證監(jiān)會(huì)2022-2025年連續(xù)曝光非法配資案例，刑事定罪率100%，最高量刑達(dá)10年[[8]]。美國(guó)SEC同步加強(qiáng)券商杠桿披露要求，限制散戶高倍率產(chǎn)品。

2. 風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)對(duì)比

| 類(lèi)型 | 杠桿倍數(shù) | 年化成本 | 資金安全性 |

|-

| 正規(guī)券商融資融券 | 1-2倍 | 6%-8% | 銀行存管、監(jiān)管審計(jì) |

| 非法配資平臺(tái) | 3-200倍 | 12%-36%+ | 無(wú)保障、跑路風(fēng)險(xiǎn)高 |

投資者關(guān)鍵識(shí)別點(diǎn)：凡承諾“十倍杠桿”“免征信秒到賬”“境外牌照保障”者，均屬高危信號(hào)[[8]][[8]]。

四、金融創(chuàng)新的邊界何在？

中信證券等持牌機(jī)構(gòu)通過(guò)嚴(yán)格風(fēng)控提供合規(guī)杠桿服務(wù)，而地下配資以技術(shù)漏洞挑戰(zhàn)全球監(jiān)管。2025年多國(guó)聯(lián)合行動(dòng)顯示，穿透式監(jiān)管（如新加坡IP封鎖、中國(guó)賬戶系統(tǒng)監(jiān)測(cè)）正成為新常態(tài)[[7]][[8]]。投資者需清醒認(rèn)知：超額收益必然伴隨超額風(fēng)險(xiǎn)，唯有堅(jiān)守合法渠道，方能規(guī)避“財(cái)富自由幻象”下的血本無(wú)歸。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)證監(jiān)會(huì)刑事案例庫(kù)[[8]]、新加坡金管局公告[[7]]、中信證券年報(bào)[[6]]、中誠(chéng)信國(guó)際評(píng)級(jí)[[]]。